2024 グローバル GMV $500 億+ · 米国家庭 55% 到達
プラットフォーム本体。PDD 海外事業の売上は親会社の半分超。2014 年 AliExpress 以来、越境 EC ユニットエコノミクスを最も徹底的に書き換えた事例で、現在の西側市場で最も攻撃的な低価格バイヤー。
トラックアトラス · OPC ATLAS
Temu マネージドモード：工場直送モデルが西側に上陸
PDD のフルマネージドが欧米を新しい卸先に変えた——そして付随するサプライヤー圧縮
Temu の 2024 年グローバル GMV は $500 億超、うち米国がほぼ半分。PDD 海外事業の売上はすでに親会社の半分以上を占めます。これを支えるのがフルマネージド：サプライヤーは PDD の国内倉に商品を入れ、その後の価格決定・出品・販促・返品・ラストマイルは全て PDD が握ります。サプライヤーは実質、PDD への卸供給業者です。セミマネージドは 2024 年 3 月に立ち上がり、海外倉を持つセラー向けで、2025 年末には米国 GMV の 20% 超まで来ています。de minimis 規制への対冲としても主力です。2026 年の正直な読みは、フルマネージドのマージンは四半期ごとに削られ、セミマネージドが新前線、そして Temu だけで作った「ブランド」は実質ゼロ交渉力 — もう 8 ポイント下げてくれと言われたら拒否できません。
01 · 2026 市場の実態
2026 年、3 つの層が定着しました。(1) フルマネージド — 元来のモデル。工場が広州集荷倉に発送し、価格決定・推流・客服・返品はすべてプラットフォーム。Temu の引き取り価格は通常 1688 比 60-70%、返品コストと値下げ要求はサプライヤー側に戻ります。出荷主力ですが、2025 年に二次サプライヤーの粗利は 8% を切りました。(2) セミマネージド — 2024 年 3 月開始。米欧倉を持つセラーが対象、価格と流量はなお Temu。2025 年末で米国 GMV の 20% 超、de minimis が完全に閉じれば唯一生き残るルート。(3) 2024 年 7 月の広州抗議で罰金と値下げ要求は一部緩和されましたが、構造的な力関係は変わりません。2026 の真の変曲点は規制：米国 Section 321 が 2025 年に締まり、EU も追随、Temu の応答はセミマネージドの推進、海外倉の自社化、そして一部市場での AliExpress 型直送オプションの静かな投入です。
02 · 注目企業
登録サプライヤー 200 万+
価格戦が実際に行われる画面。「最安値勝者」のロジックを運用化したシステム。Temu を試した中国工場経営者は皆この UI に住んでいます。
2024 売上 $450 億（推定）
SHEIN の柔軟供給モデルが Temu の原型。同じ工場群を奪い合う 2 社。両プラットフォームを同時運用するのが例外でなく常態。
Choice チャンネル YoY 30%+
Alibaba の防衛策 — AliExpress 内に Temu 型マネージドチャンネルを内蔵。「フルマネージドが越境輸出のデフォルト」になった最も明確なシグナル。
JD 2024 越境再起動
JD のテンポは遅いがコンプライアンス志向。Temu の罰金と圧迫に耐えられなくなった時の代替路線として要観察。
セミマネージド物流需要 2025 三倍
セミマネージドが米欧倉備蓄を強制し、フォワーダーと 3PL アグリゲーターが勝者に。セミマネージド開始から 18 ヶ月で、海外倉直送向け空海運予約は三倍に。
2025 Temu セミマネージド統合
2025 年、主流米国 3PL が一斉に Temu セミマネージドに対応。同じ倉庫構成で Amazon FBM、Temu、TikTok Shop、Walmart をマルチホームするのが標準に。
03 · 参入前のシグナル
🟢 グリーンライト · 参入を検討
自社工場または工場への直接アクセスがある
Temu フルマネージドは工場から棚までの中間層を全て圧縮します。工場の一段上（トレーディング、製造のないブランド）に座る場合、マージンは工場と Temu があなた抜きで決めます。直接工場ポジションだけが構造的な議論力。
米欧倉に在庫を持てる
セミマネージドが 2026 の入り口。米欧 3PL に既に 200 SKU 程度あれば、オンボードは数週間。de minimis 縮小局面でプラットフォームが積極的に勧誘しています。
Temu を 5 つのチャネルの 1 つと位置付ける
Temu を売上の 15-30% に抑え、TikTok Shop、AliExpress Choice、Amazon、SHEIN を並行する運営者が、Temu の価格戦を生き延びます。Temu 単独セラーは生き延びません。
🔴 レッドフラグ · 一旦待つ
ブランドを作りたい、自分で価格を決めたい
Temu が価格を握ります。プレミアム positioning、自社顧客データ、メイン画像以上のストーリーで成立するブランド論なら、フルマネージドは全部消します。ブランド作りは Shopify か Amazon Brand Registry で。
マージンが 8-12% 追加圧縮に耐えない
PDD の標準動作は数週間の販売データを見た後で 5-15% の値下げ要求。工場コスト上のバッファがこの量に満たないなら、90 日で赤字転落。
米国オンリーで中国供給網がない
中国工場関係や深圳ソーシングエージェントなしでは、相手より 30-50% コスト高。Temu ユーザーは $4 商品を求めます。米国オンリースタックでは到達できない数字です。
04 · 3 つの入り方
工場直送（フルマネージド）
自社工場または貿易会社、OEM マージンに慣れた中国セラー
セミマネージドブランド
Amazon/Shopify 既存運営、米欧倉に在庫ありのセラー
ソーシングサービス / TSP
深圳ソーシング網と英語運営力を持つ運営者
05 · 相性の良い創業者像
06 · 次に読むもの
読む価値あり
- Marketplace Pulse · Temu シリーズ Marketplace Pulse
- Modern Retail · Temu Modern Retail
- The Information · PDD シリーズ The Information
隣接トラック
- SHEIN POD / アパレルサプライ同じ工場群、同じマネージドプラットフォーム論理。Temu アパレル供給者の大半は SHEIN にも参加。
- 海外倉庫 / 3PLセミマネージドが存在する理由は Temu が 3PL セラーを掃きにかかったから。セミマネージドのインフラ層。
- TikTok ShopTemu と同時期の西側 EC 新地表。全 Temu サプライヤーが並行で試している。