$50B+ USDC 流通 · 2024 年营收 $1.7B
合规默认选项。多链、受监管、上市。Circle Programmable Wallets + Circle Mint + Cross-Chain Transfer Protocol（CCTP）是「稳定币的 Stripe API」。受监管 fintech 和 Fortune 500 国库首接入。
赛道全景 · OPC ATLAS
稳定币支付轨道：Crypto 一直承诺的 B2B 货币层
Stripe 2024 年 $1.1B 收购 Bridge，GENIUS Act 2025 年把路铺平。2026 是 B2B 离开 SWIFT 的元年
稳定币支付轨道是 Crypto 十年来最经得起追问的基础设施。USDC 流通 2026 年初破 $50B，全市场稳定币总流通 $200B+，Tether 仍主导但 Circle 上市后份额扩张。Stripe 2024 年 10 月 $1.1B 收 Bridge 是行业合法化旗帜——每一家支付老牌和每一家 fintech 现在都设了稳定币团队。Visa 在 LATAM 和东南亚跑通 USDC + EURC 结算试点；Mastercard 把 Multi-Token Network 推进生产；PayPal 的 PYUSD 在 2026 年 3 月市值破 $1B。监管也在 2025 年集体清晰：美国 GENIUS Act（2025 年 1 月签署）、欧盟 MiCA 第 23-58 条稳定币规则（2024 年 7 月生效）、新加坡 MAS 稳定币框架（已落地）、日本《资金决算法》修订允许持牌银行和信托发行。这是真 B2B 支付基础设施，不是 Crypto 叙事。对中国出海创始人：发币不可能（银行 + 国库 + 储备审计 $10M+ + 18-24 个月），但应用层完全开放——全球工资单、B2B 收款、供应商融资、特定 FX 走廊专家、汇款、商家收单——任何有支付运营经验 + Crypto 通识的人，$300K-$3M 资本就能起，基础轨道用 Bridge / Circle / Conduit。香港 1 月《稳定币条例》生效后，香港主体 + 海外业务是中国背景团队最现实的选项。
01 · 2026 市场现状
技术栈分五层。(1) 发行方——Circle（USDC，2024.6 IPO，流通 $50B+）、Tether（USDT，~$140B 流通，靠美债 carry 一年净利 $13B）、PayPal（PYUSD，2026.3 流通破 $1B）、Paxos（USDP + 白标多银行稳定币）。(2) B2B 支付轨道——Bridge（被 Stripe $1.1B 收购，2024.10）、Conduit（Helios 旗下，2024.9 拿了 $16M，主攻 B2B FX 走廊）、BVNK（$50M B 轮，多发行方支付平台）、Fnality（机构 GBP/USD/EUR 结算）。(3) 商家 + 入金——Coinbase Commerce、BitPay（商家支付仍活跃）、MoonPay、Transak。(4) 垂直专家——Rain（USDC 公司卡，融资 $24M）、Mural Pay（LATAM B2B）、Stable（巴西）、Decta-Stable、Layer2 Financial（加拿大 B2B）。(5) 结算链——USDC 已原生跑在 Solana、Base、Arbitrum、Avalanche、Stellar 上，速度和 gas 已能跟传统轨道竞争（Solana USDC 转账 ~$0.001，~2 秒；Base ~$0.002，~2 秒；vs SWIFT $20-50，1-3 工作日）。2026 拐点：(a) Stripe 2026 Q1 通过 Bridge 给 100+ 国家推 USDC 出金，「稳定币计价 B2B」一夜变成默认；(b) GENIUS Act 的「1:1 高质量流动性资产储备 + 每月审计」让美国稳定币在国库视角等同货币市场基金；(c) Tether 在欧洲交易所 2025 年末下架后转向 MiCA 合规。教训样本：Stably 和 Reserve 都在发行方层找不到 PMF；Terra 崩盘（2022）的监管阴影仍在——GENIUS Act 明禁算法稳定币。
02 · 代表公司
支撑 Stripe 2026 给 100+ 国家的 USDC 出金
2024 年 fintech 最有分量的 M&A。Bridge 把完整 B2B 稳定币编排能力嵌入 Stripe 100 万 + 商家。现在是 Stripe 跨境 B2B 的战略脊柱。难以正面竞争。
2024 净利 $13B（美债 carry）
流通量主导，透明度仍有争议，但在离岸 B2B 和汇款走廊已足够合规。2025 末欧盟下架后转 MiCA 合规。仍是 LATAM、中东北非、东南亚 OTC 的 #1 结算资产。
多发行方 B2B 平台 · 处理量 $10B+
英国 EMI 持牌，多发行方（USDC + USDT + EURC）。欧洲走廊强。还独立的、最接近 Bridge 的纯 B2B 玩家。瞄准做 $10M+ 跨境的中型企业。
LATAM + 非洲 B2B 走廊专家
聚焦 SWIFT 最破的走廊——巴西、墨西哥、尼日利亚、肯尼亚。稳定币做结算，本地银行做最后一公里。技术栈最干净的「真 B2B SaaS」玩法。
USDC 公司卡 · 100+ DAO 和 Crypto 原生国库
Visa BIN 发卡 + USDC 后端。从 USDC 国库扣款，给商家结算法币。最清晰的垂直：Crypto 原生公司要公司卡但不想吃 FX 摩擦。
LATAM B2B 出金 · 30+ 国家
用稳定币做全球工资单 + 承包商付款，本地货币最后一公里。远程优先公司给 LATAM 承包商付款的默认通道。YC W23 校友网络做 design partner。
USDP + PYUSD（为 PayPal 发行）+ USDG
PayPal、MercadoLibre、Robinhood、Worldpay 的白标稳定币发行方。NYDFS 持牌信托。消费品牌不如 Circle，但「需要持牌发行人又不想自有品牌」的传统老牌首选。
03 · 入场前的红绿灯
🟢 绿灯 · 考虑入场
你有支付运营或 B2B fintech 经验
这条赛道不是 Crypto 原生赢的——是 Stripe、Adyen、Wise、Airwallex 校友赢的，因为他们能说国库总监的语言。如果你闻得出批发 FX 走廊的味道，你比纯 Crypto 创始人有 5 倍优势。
你挑具体走廊或垂直
「通用全球稳定币支付」是 Bridge / BVNK / Conduit 的地盘。开放垂直：巴西出口商付东南亚、尼日利亚 fintech 付美国供应商、日本 SME 收东南亚款、远程 SaaS 给承包商发薪。挑一个。
你第一天就有合规 / 银行合作伙伴
你需要 MSB（美国）、EMI 或 PI（英国 / 欧盟 MiCA）、MAS PI（新加坡），或和 Bridge / BVNK 等持牌方合作。没牌照 = 没真生意。先规划牌照再产品。香港主体可以从《稳定币条例》新框架起步。
🔴 红灯 · 先别入
你以为可以自己发新稳定币
GENIUS Act + MiCA 让这事变成 $10M-$30M 投入、18-24 个月的监管工程。储备审计、信托公司、银行合作、审计事务所。单人或小团队发币已死。和 Paxos 合作或用现有发行方。
你商业模式建立在监管套利上
「我们离岸注册然后服务美国客户」是 2022 老剧本。OFAC、FinCEN、各州监管已追上。Tornado Cash 判例适用。先规划持牌走廊，不是绕监管。
你想大规模去中介化 Visa / Mastercard
卡网络在吸纳稳定币，不是被取代。Visa USDC 结算试点、Mastercard Multi-Token Network 都在 2025-2026 上线。和它们一起做，或者留在 B2B 结算（卡网络较弱的地方）。
04 · 三条进入路径
VC 路线走廊专家
前 Stripe / Wise / Airwallex 运营，单一走廊专长
嵌入稳定币出金的垂直 SaaS
在某行业（物流、自由职业平台、电商）有人脉的创始人
合规 + 国库咨询
前银行、前四大金融服务咨询，有国库经验
05 · 哪种创业者最顺手
06 · 接下来
值得一读
- The Block · 稳定币报道 The Block
- Galaxy · 稳定币研究 Galaxy
- a16z crypto · 稳定币 thesis a16z crypto
关注谁
- Jeremy Allaire (Circle CEO) @jerallaire
- Zach Abrams (Bridge / Stripe) @zabrams
- Patrick Collison (Stripe CEO) @patrickc
相关赛道
- 嵌入式钱包 SDK钱包 SDK 是任何面向消费稳定币产品的前端。两层叠加。
- 法币 on-ramp直接相邻——稳定币业务大多打包法币入金，MoonPay 或 Coinbase On-Ramp 接。
- Agent 驱动链上 UX大部分 Agent 交易用稳定币结算，轨道层在上游。